엔화 캐리 트레이드 붕괴와 금융 종말 시나리오

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호르무즈 해협 봉쇄와 고갈되는 미국 전략비축유

일본에서 글로벌 금융 위기가 시작되고 있나?

엔화 캐리 트레이드의 해체가 가속화되고 있으며, 이는 전 세계 금융 시스템에 매우 나쁜 소식이다. 오랫동안 투자자들은 거의 공짜로 엔화를 빌려 전 세계의 금융 자산에 투자할 수 있었다. 그것이 엄청난 금융 거품을 만드는 데 도움을 주었지만, 이제 전체 과정이 역전으로 돌아갔다. 일본의 금리가 급등하고 엔화는 급락하고 있다. 이 상황을 지켜봐 준 분들은 이미 우리가 매우 현실적인 금융 종말 시나리오에 직면해 있다는 것을 알고 있을 것이다.

엔화는 지난주 너무 낮게 떨어져 미국 재무부는 긴급 조치를 취할 수밖에 없다고 느꼈다.

말할 필요도 없이, 그것은 매우 이례적인 일이었다.

일본 재무성과 미국 재무부의 전례 없는 개입은 전 세계 투자자들을 완전히 충격에 빠뜨렸다.

일본은 이전에도 환율 시장에 개입한 적이 있지만, 이번 사건은 평소보다 더 컸다. 이 협정은 워싱턴의 지지를 받았으며, 달러-엔 대신 유로-엔 크로스를 사용해 실행된 것으로 알려졌으며, 명시적인 정치적 지지도 함께 진행되었다.

일부 투자자들은 이를 중대한 진전으로 본다.

"일본 재무성과 미국 재무부는 엔화를 성공적으로 무기화했다"고 모넥스 그룹의 전문 이사 예스퍼 콜은 시장 억제 효과를 언급하며 말했다. 그는 이번 개입이 기존 외환 관리를 넘어섰으며, 양국이 공공 대차대조표를 함께 활용해 시장 심리에 영향을 미쳤다고 말했다.

안타깝게도 그 개입은 오래가지 못했다.

오늘 엔화는 달러 대비 확실히 급락하고 있다.

그럼 이제 어떻게 되는가?

미국 재무부가 엔화를 인위적으로 지지하기 위해 수십억 달러를 더 쓸 것인가?

설령 그렇게 해도 오래 가지 못할 것이다.

한편, 일본 채권 수익률은 미친 듯이 치솟고 있다.

엔화 역거래가 우리 눈앞에서 폭발하고 있다.

그래서 이제 일본의 주요 금융기관들은 엄청난 손실을 보고 있다.

이것은 시작에 불과하다.

엔화 가치는 거의 확실히 계속 하락할 것이다.

일본 채권 수익률은 거의 확실히 계속 상승할 것이다.

그리고 그 고통은 전 세계 곳곳에 퍼질 것이다.

오늘 일찍, X에서 우리가 직면할 수 있는 위기의 규모를 훌륭하게 설명한 게시물을 접했다.

이 일이 얼마나 심각한지 과장하기 어렵다.

최근 그렉 헌터와의 인터뷰에서 짐 리카즈는 엔화 역거래 해체가 "전면적인 핵전쟁과 같은 금융 현상"이라고 경고했다.

8회 베스트셀러 금융 저자 짐 리카즈는 재무장관 스콧 베센트가 막으려 하는 이미 진행 중인 금융 재앙을 경고하고 있다. 미국 재무부가 엔화 가치를 지지하는 것은 일본 엔화 캐리 트레이드다. 엔화 캐리 트레이드가 멈추고 있는가? 그리고 그것이 상황을 폭발시킬 수 있는가? 리카즈는 "답은 예, 그리고 예다. 누군가 저에게 엔화 캐리 트레이드가 큰 문제인지 물어봤다. 저는 답장을 보내서 더 큰 일은 없다고 말했다. 이건 사실 세계에서 가장 큰 뉴스다."라고 말했다.

간단히 말해, 문제는 전 세계적으로 거래를 위해 사람들이 엔화 0%로 대출을 받아왔다는 점이다. 일본의 금리가 20년 넘게 오르기 전까지는 모든 것이 괜찮았다.

리카즈는 다음과 같이 설명한다.

"이것이 세계 경제 성장의 엔진이다. 30년 넘게 미국 경제와 세계 경제를 이끌어 왔다. 무엇이 잘못될 수 있는가? 가장 빠르게 잘못될 수 있는 것은 일본 금리가 오르는 경우다. 일본은행은 금리를 계속 인상할 것이라고 밝혔다. 달에 가는 건 아니지만, 엔화 금리 3%는 20년 동안 0%였다가 오르는 것이니 달에 가는 것과 같다. 그래서 이제 엔화 캐리 트레이드가 끝나고 있다. 원래 차용인은 달러를 빌려 엔화 대출금을 갚고, 엔화를 교환한 뒤 엔화 대출을 갚는다. 만약 빌릴 수 없으면 어쩌지? 은행에서 대출을 거부하면 어쩌지? 그렇다면 엔화 캐리 트레이드에서 벗어나고 싶다면 어떻게 해야 하는가? 자산을 팔아야 한다. 그래서 당신은 훨씬 적은 돈을 벌거나 심지어 손해를 보거나, 엔화 대출금을 갚기 위해 자산을 처분해 달러를 얻게 될 것이다. 둘 다 시장에 나쁘다. 자산을 팔아야 한다면, 어떻게 되는가?

가격이 떨어지면 다른 사람들이 자산을 팔아야 한다. 다음 순간 갑자기 소용돌이가 들끓고 모두가 출구를 향해 달려가고 있다. 이것은 월가의 몇몇 투자은행이나 몇몇 헤지펀드만의 문제가 아니다. 이것은 전 세계가 30년간 세계를 운영해온 레버리지 환율 엔진에서 벗어나는 것이다. 그것은 전면적인 핵전쟁과 같은 재정적 수준이다."

이 위기가 커질수록 모든 것을 휩쓸 수 있는 멈출 수 없는 쓰나미가 될 위협이 된다.

물론 우리는 이미 미국 금융 시장에서 매우 심각한 문제 징후들을 목격하고 있다.

막대한 파생상품 손실로 인해 미국 최대 모기지 대출기관의 주가가 완전히 붕괴했다.

이미 파손된 UWM 홀딩스의 주가는 미국 최대 주택담보대출기관인 유나이티드 홀세일 모기지(United Wholesale Mortgage)의 모회사로, 2분기 400억 달러의 주택담보대출을 기록했으며, 오늘 또 35% 더 급락해 주당 1.20달러의 페니스톡 구간으로 떨어졌다.

이 회사는 주택담보대출을 모기지 중개인을 통해 독점적으로 대출을 제공하며, 2021년 1월 SPAC과의 합병을 통해 상장하여 160억 달러의 평가를 받았다. 당시 SPAC 중 가장 큰 거래였으며, CEO이자 창립자인 매트 이슈비아를 억만장자로 만들었다. SPAC의 전형적인 방식대로, 그 이후로 공공 투자자들에게는 피비린내 나는 사태가 이어지고 있다.

우리가 말하는 건 미키 마우스 작전 같은 게 아니다.

이 회사는 전국에서 가장 큰 모기지 대출 기관이었다.

그리고 오늘은 고 레버리지의 암호화폐 포지션에 대한 매우 충격적인 강제 청산을 목격했다.

증상이 시작되고 있고, 우리 주변에서 증상들이 보이고 있다.

평범한 미국인들에게는 어려운 경제 상황이 더욱 악화될 것이다.

지난 1년간 미국 노동력 수는 백만 명 이상 줄었고, 생활비도 매우 부담스러워졌다.

하지만 다가올 일에 비하면 이 시절은 '좋은 시절'로 여겨질 것이다.

호르무즈 해협이 다시 열린다면 큰 도움이 되겠지만, 이제 그런 건 잊어버려도 된다.

이란이 호르무즈 해협을 개방할 수 있는 유일한 방법은 트럼프 대통령이 사실상 백기를 들고 이란에 원하는 모든 것을 다 주는 것이다.

이란을 어떤 언어로 위협하거나 이 나라의 신성함을 모욕하지 마라.

레바논, 팔레스타인, 예멘, 이라크에서 이란과 그 동맹국들에 대한 전쟁과 침략을 영원히 끝내라.

해상 봉쇄를 해제하고 이란 주변에서 해군과 공군을 철수시켜라.

이란에 대한 두 차례의 침략 및 강제 전쟁의 피해를 감축 없이 지불하라.

이란 민족에 대한 잔인하고 불법적인 제재를 해제하라.

이란 국민의 동결되고 도난당한 자산을 무조건 석방하라.

트럼프는 그런 모든 것에 절대 동의할 수 없다.

사실 그는 이란의 요구에 배상금을 지급하라고 요구하며 대응했다.

내가 계속 말해왔듯이, 합의는 없을 것이다.

그래서 석유 가격은 더 오를 것이고, 우리의 비축량은 계속 고갈될 것이다.

미국과 이란 간 호르무즈 해협 재개방 협상이 진전되지 않는 가운데, 유가는 분쟁 해결이 마법처럼 나타날 것이라는 순진한 희망에 따라 계속 하락하고 있다. 한편, 상업 및 전략 재고 모두 역사적인 속도로 계속 고갈되고 있으며, 언젠가는 거의 모든 탱크 바닥이 타격을 입어 원자재 가격이 역사적인 급등을 촉발할 것이다. 시장이 종이유와의 전쟁에서 물리적인 것이 항상 이긴다는 것을 깨닫기 때문이다.

오늘은 미국이 전략석유비축고의 원유 재고가 1983년 초 이후 처음으로 3억 배럴 아래로 떨어졌다고 보고하면서 그 날이 더욱 가까워졌다. 이는 이란 전쟁으로 인해 전 세계 재고가 압박을 받고 있기 때문이다.

에너지부가 월요일에 발표한 데이터에 따르면, SPR은 지난주 610만 배럴 감소한 2억 9,870만 배럴이 되었다. 이 비축고는 1983년 1월 이후 최저 수준에 있다.